当 Janover 不再是 Janover 时，事情发生了变化。

今年4月，房地产软件公司Janover在加密货币交易所Kraken前高管入主后，更名为DeFi Development Corporation。在更名几周前，该公司积极转向增持市值第六大加密货币SOL，甚至在一笔私募股权交易中获得了2400万美元，用于购买更多代币。

DeFi Dev Corp 紧随上市公司构建山寨币库（即除比特币外的其他加密货币的企业库）的步伐。加拿大公司 SOL Strategies（股票代码：HODL）筹集了5 亿美元用于购买 SOL，消费品公司 Upexi（股票代码：UPXI）获得了由风险投资公司 GSR 领投的1 亿美元融资，用于购买 SOL。SOL Strategies 披露截至 5 月 31 日持有395,000 枚 SOL ，而 Upexi 则披露截至 6 月 24 日持有735,692 枚 SOL 。

除了 Solana 之外，总部位于明尼苏达州的联盟营销公司 SharpLink Gaming在加密基础设施开发商 Consensys 的资助下购买了188,478 枚 ETH。SharpLink 目前是仅次于以太坊基金会（负责监督以太坊生态系统发展的独立组织）的第二大 ETH 持有者。SharpLink 计划将其持有的 ETH 进行质押，但美国证券交易委员会尚未允许其发行现货以太币交易所交易基金 (ETF)。

中国汽车公司 Webus 计划建立一个价值 3 亿美元的XRP 资金库。一家芯片开发商计划发行5 亿美元的可转换债券，以囤积 BNB。而且，“特朗普”不仅是一位总统，一个动词，还是一家物流解决方案公司的memecoin 资金策略。

越来越多的上市公司将山寨币作为其企业财务战略的一部分。与比特币不同，山寨币提供了参与质押和去中心化金融 ( DeFi ) 的机会，可以为公司创造收益。对于专注于 SOL 的加密财务，投资者可以在等待美国证券交易委员会 (SEC) 批准Solana 现货 ETF 的同时，购买这些公司的股票，作为对 Solana 的间接投资。

然而，与ETF相比，上市公司的山寨币国库券对公司和投资者都存在风险。由于联邦政府尚未批准除以太坊以外的现货加密货币ETF ，或允许投资者在Rex-Osprey基金之外进行资产质押，因此这些国库券暂时只能提供山寨币投资机会。

在加密领域，所有道路似乎都通向战略。

迈克尔·塞勒的公司（前身为微策略公司）自2020 年 8 月以来一直在大量购买比特币。根据其最新披露的信息，微策略公司（股票代码：MSTR）目前是最大的比特币企业持有者，拥有比特币总供应量 2100 万枚的3%左右。

Strategy 率先推出了现货比特币 ETF，该 ETF 最终于 2024 年 1 月 10 日获得美国证券交易委员会 (SEC)批准，使机构投资者和散户投资者无需直接持有比特币即可获取比特币价格信息。由于 Solana 现货 ETF 仍未面世，其他公司也纷纷效仿Strategy。

DeFi Dev Corp 首席投资兼运营官帕克·怀特 (Parker White) 在接受 The Block 采访时表示：“Strategy 所做的本质上是将比特币作为资产，然后围绕它进行一些资本市场活动，利用这种波动性，这很棒。”“我们已经采用了这个策略，并将其放入我们的策略中。”

加密货币资金管理公司，尤其是 Strategy，其运作方式类似于“飞轮”效应。迈克尔·塞勒 (Michael Saylor) 不必依赖 Strategy 商业智能软件的利润来购买更多比特币。当 MSTR 股票交易价格高于该公司持有的比特币净资产价值时，塞勒可以进入资本市场，通过出售 MSTR 股票或发行债券来筹集数十亿美元的资金，为额外购买提供资金。

然而，怀特指出，Solana 为 DeFi Dev Corp 提供了比比特币更大的灵活性。

Solana 的权益证明 (PoS)共识机制不仅使该公司能够通过质押其持有的资产获得收益，而且在该公司于 5 月 5 日同意以350 万美元收购 SOL 验证器业务后，还可以提高其质押奖励。

“我喜欢称之为‘MicroStrategy Plus’，”怀特说。“这个加号会越来越大，直到 MicroStrategy 部分逐渐淡出人们的视线，因为它不再是我们目前工作的核心。”

White 指出，这种使用 Solana 的“MicroStrategy Plus”方法使 DeFi Dev Corp 能够自给自足。该公司持有621,313 个 SOL，价值 8890 万美元，可以通过其收购的 SOL 验证器业务进行自我质押，从而获得被动收入。此外，该公司计划从基于 Solana 的代币Dogwifhat和Bonk中获得额外的质押奖励，以扩展其每股 SOL 策略。

“很多人都会问这个问题。他们会想，‘嘿，如果资本市场枯竭了会发生什么？你再也筹不到资金了。这就像，你不是在永动机上吗？’实际上，我们不是，”帕克说。“我们可以放弃资本市场活动，不再筹集一分钱的资金，而仅仅因为验证者业务，公司仍然能够产生相当可观的每股 SOL 增长。”

“MicroStrategy 的部分很重要，”怀特补充道。“但我们可以把它扔掉，完全采用我们自己的方案，它仍然有效。”

怀特表示：“很多活动势头都围绕着 Solana，这就是为什么我们并没有真正考虑在其他资产上这样做。”

不过，其他分析师指出，尽管山寨币在 DeFi 中有很多用例，但与比特币相比，其风险更低。

面向机构和专业投资者的数字资产投资公司Two Prime的首席执行官亚历山大·布鲁姆(Alexander Blume)表示：“我认为，比特币的风险状况与任何其他加密货币都非常不同。”

正如布鲁姆所指出的，比特币比其他数字资产更为成熟，其白皮书于 2008 年发布。美国商品期货交易委员会 (CFTC)根据《商品交易法》将比特币以及ETH和其他加密货币视为商品，这会影响对该资产的监管。

比特币的总供应量为2100 万，加上预定的区块奖励计划，有助于控制资产的通胀。

布鲁姆说：“至少从我的角度来看，Solana 和以太坊基本上只是具有人类领导和相当集中的控制的科技初创公司，在很多情况下监管状况不明确。”

他指出，以太坊将在 2022 年从工作量证明共识机制转变为权益证明，此举被称为“合并”，同时还将对这些资产的通胀和奖励进行其他改变。

“它只是一家更容易犯错的科技公司——这本身并没有什么不好。但它的风险状况与比特币这种根本不会改变的东西不同，”布鲁姆说。

他补充道：“当你添加这些因素时，你就会知道，企业财务策略与ETF不同，现在你又增加了一层人为决策风险。而ETF只是放在贝莱德或其他机构保管。这类问题更少，风险也更少。”

虽然加密货币本身存在不同的风险，但其他分析师指出，一些公司建立山寨币资金库的动机各不相同。VanEck 数字资产主管 Matthew Sigel 此前曾向 The Block表示，他认为，一些市值较小的公司试图为其资金库策略筹集数亿美元，这可能是“内部拉高出货”的骗局，因为资金库可能会抬高公司的股价。

到目前为止，SEC 尚未批准现货 Solana ETF。Invesco、Galaxy Digital、Van Eck、Bitwise 和 21 Shares 等投资管理公司都已于今年早些时候向 SEC申请现货 Solana ETF。The Block 的Solana ETF 追踪器显示，截至 7 月 1 日，共有 12 只基金等待监管部门批准。

尽管不确定美国证券交易委员会何时会批准，但彭博高级 ETF 分析师 Eric Balchunas声称现货 Solana ETF 可能会在 7 月至 10 月之间上市。

与此同时，DeFi Development Corp.、Upexi 和 SOL Strategies 等公司推出的专注于 Solana 的加密基金有助于填补投资者的空白，特别是如果他们渴望在其投资组合中添加 Solana 投资工具的话。

然而，无论何时现货 Solana ETF 进入市场，投资者都可能会更喜欢它们，而不是企业财务策略，因为这是一种更直接的投资——尽管预期的流入量可能远低于比特币和以太币 ETF。

Balchunas 在接受 The Block 采访时表示：“绝大多数普通投资者已经使用过 ETF，而且对加密货币还不熟悉，有了 ETF，他们会感到更安全，晚上也能睡得安稳。”